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抢庄牛牛官网理念念汽车市值挥发6成, 回转还能来吗?

发布日期：2026-03-18 13:58 点击次数：174

抢庄牛牛官网理念念汽车市值挥发6成，回转还能来吗?

理念念开动济河焚州。

从成本骄子到烫手山芋

两年前，理念念照旧新势力里最赢利的阿谁苍老，李念念鼓励狠恶地说要作念“500万内最佳的SUV”。面前好意思股市值却从460亿好意思元跌到180亿好意思元，挥发了六成。

图源：同花顺

2025年，理念念汽车营收1123亿元，同比骤降22.3%；净利润11.4亿元，较上年80.5亿元缩水85.8%。全年录用量从2024年的50.05万辆萎缩至40.63万辆，下滑超18%。更让东谈主理把汗的是本年一季度的教养：展望营收204亿至216亿元，远低于市集预期的240亿元。这意味着一季度同比可能连续下滑16.7%至21.3%。

图源：理念念汽车公告

更危急的是，在造车新势力中，理念念是惟一一家全年销量负增长的企业。同期小鹏完成率为122.7%，零跑为119.3%。就连曾经过期的小鹏也翻身了，收入翻倍，亏空放松约略。天然，在新动力汽车行业竞争狠恶的配景下，理念念汽车仍是国内惟一谄媚三年营收破千亿、谄媚三年达成盈利的新势力车企，但盈利线曾经大幅缩水。

于是，市花式有眼光王人聚焦在吞并个问题上：这个曾经的优等生，还有回转的可能吗？回转的旅途是穿越行业下行周期，照旧必须在自身业务上作念出济河焚州的决定？

谄媚下落背后是市集逻辑变了

理念念三年以来的后光，开发在特定的期间叙事之上。彼时，“双碳”方针不仅是产业政策，更是成本市集意会明天的迫切方法。在长达几十年的笃定性增长预期驱动下，新动力汽车的估值体系完成了从“周期性汽车制造业”到“国度计谋守旧下的科技成长股”的圆善跃迁。互助大家央行移交疫情的大放水，充沛的流动性涌入这条最强劲的干线，也就成就了460亿好意思元的理念念。

图源：新华社

相干词，风向的改变之快，也令大部分业内东谈主士措手不足。2024年之后，守旧这组叙事的几大营救逐个倒塌。领先是行业本色的泄露。工夫平权趋势下的产物同质化，让“各别化”成了虚耗，最终堕入惨烈的价钱战。

2024年，国内车市有卓绝200款车型参与降价。进入2025年，这场往复愈演愈烈，仅前7个月就有106款新车降价。部分车型的降价幅度致使卓绝了30%，举例一些新动力车型一年内官降三次，价钱从二十余万降至十二三万。

其次，上游“暴利”开动反噬中卑劣。从2021年开动，锂矿、硅料等原材料价钱飞涨，初期还能被亢奋的市集情愫消化，但当末端需求增速角落放缓时，腾贵的成本就成了侵蚀中卑劣企业利润的凯旋杀手。终末，则是前期狂热扩产所埋下的“延时炸弹”开动聚合爆炸。2024-2026年的产能开释岑岭，让供给弧线笔陡上翘，供需失衡下，“杀估值”成为市集惟一的感性聘用。

图源：网罗

客不雅来看，理念念汽车的产物界说智商与产物力辱骂常优秀的，这亦然理念念汽车首创东谈主李念念颇为自信的。无论是早期L系列的增程车型，照旧面前i系列的纯电车型，王人给同质化很高的新动力汽车行业带来了不少新意。

“雪柜彩电大沙发”——这套精确射中家庭用户需求的“体验各别化”策略，是理念念前期的中枢护城河。但在工夫平权期间，“体验”恰正是最容易被复制和反超的规模。问界、零跑等竞品不仅一样提供了增程工夫和景观树立，致使在智能化、遐想上给出了更具报复性的决策。当各别化红利隐匿，理念念苦心蓄意的“景观区”变成了多方玩家同质化竞争的“红海”。

图源：网罗

从理念念汽车高层我方透露的数据来看，理念念用户纯电行驶里程占比超65% ，北上广深等一线城市用户在责任日的纯电使用率接近90%。这组官方数据的蓝本潜台词是“城区责任开用电、跑高速再用油”，证据大部分用户照旧当电车开。

是以理念念正在放置“小电板+大油箱”的旧阶梯，全面换谈“大电板+小油箱+快充”。据悉，新一代L9可能于2026年二季度上市，将搭载72.7度的大电板，CLTC纯电续航阻滞420公里。在快充上，理念念也把MEGA的800V 5C超充工夫下放到了增程车上，让增程车主也能享受“充电10分钟、续航400公里”的快充体验。

i系列纯电干戈为何莫得打响

2025年，理念念L系列——以前的利润奶牛——一起开动失血。L6全年销量为16.65万辆，况且比客岁下降了13.4%控制。L7卖了8.07万辆，下滑39.8%。L9下滑47.2%。L8下滑44.3%。

理念念L6 图源：理念念汽车官网

而理念念的纯电产物线，本该成为第二增长弧线，却迟迟没能跑通。i8上市时SKU过于复杂，Pro版坚苦雪柜、屏幕，Ultra版价钱虚高，上市一周就被砍掉了两个版块，只剩下Max版长入降价到33.98万元控制。i6天然订单量阻滞2.3万辆，然则供应链瓶颈严重，使得三季度两款纯电动车的录用比例惟有18%。

图源：网罗

理念念i8吸收了“油电同价”的订价策略，整个推出了三款车型：32.18万元的Pro版、34.98万元的Max版和36.98万元的Ultra版。新车一起为6座布局，标配双电机、5C超充电板及双腔空气吊挂等硬件，然则在浮滥者看来“还不够”。Pro版王人莫得配备“雪柜、彩电”等牌号树立，后排文娱屏在Max版上也照旧选装，激励一系列的吐槽。有些废弃i8的浮滥者致使直言，“理念念照旧没搞显然纯电该怎样卖”。

理念念纯电车型主打“5C超充”（充电10-12分钟续航500公里），但这套工夫对基础门径条目极高。之前因为超充站数目不够，不如加油站进步，导致一些用户在远程出行时依然会惦念“找不到桩”或“桩坏了”。

图源：网罗

来到2026年，牛牛把柄理念念公布的数据，理念念自建的超充站数目（4000多座）加上3400多座优选超充站，数目还在增长中。此次春节期间，咱们看到好多其他品牌的车在理念念超充站充电补能，证据充电站网罗初步得到了市集的招供，服气跟着理念念连续扩大超充站，以登第三方充电站的进步，充电焦虑将不会是一个话题。

在最新的财报电话会议中，李念念也坚韧到了纯电的问题，本东谈主明确暗意，理念念汽车将会在二季度的发布全新理念念 L9 系列。从树立上来说，全新理念念 L9 将标配 800V 平台和 5C 超充工夫，同期搭载理念念新一代全栈自研的增程 3.0 系统，以及 EGR 低温启动工夫和 AI 智能机油保重系统。

图源：微博

不外，更难的是竞争口头变了，竞争敌手也王人是血海留住来的超强选手。

上方是特斯拉的连续降维打击。Model Y焕新版价钱锚定在25万元区间，凯旋切入理念念L7的中枢价钱带，其FSD驾驶系统的高用户渗入率与品牌敕令力，对理念念造成了心理和订价的双重压力。

图源：网罗

下方则是比亚迪、小米等通过更强的成本摒弃和范畴效应发起的结构性内卷。比亚迪DM-i工夫已开发价钱壁垒，小米SU7和YU7更以极具报复性的订价将高阶智能驾驶硬件下放到21万元区间。这种“工夫平权”压缩了理念念畴前依靠树立溢价获取高毛利的生活空间。

图源：网罗

最凯旋的近身肉搏，来自老敌手问界的全面赶超。凭借华为的赋能，问界M9早在2024年已取代理念念L9，成为国产40万元以上高端SUV的销冠，客岁销量凯旋是L9的四倍达到了19.4万辆。曾司理念念独享的家庭SUV蓝海，如今涌入了至少10款定位相似的竞品，从广汽埃安到领克，再到深蓝，理念念的“奶爸车”细分市集已是一派血海。

理念念的解题主义

从2025年3月开动，理念念汽车进行了至少6次要紧组织更正，包括销售体系推行“战区制”、研发与销售合并为“智能汽车群组”、覆没战区整合为“销售部”、自动驾驶部门拆分等。

站在2026年3月回看，理念念汽车的故事很像中国营业史上反复出现的一幕，一个首创东谈主凭借直观打下山河，之后又用“科学惩办”把我方困住，终末不得不回到原点从头启航。2025年11月26日，三季度财报电话会议上，李念念说了一段话，随意是：畴前三年学习事业司理东谈主惩办体系是错的。“咱们变成越来越差的我方。”

图源：网罗

他把理念念界说为一种新的身份：不是电动车公司，也不是智能末端公司，而是一家“汽车形态的具身智能机器东谈主”公司。自研M100推理芯片将于2026年达成量产并诈欺于车辆中。到2025年，AI投资将达到60多亿元东谈主民币，况且占统统研发经费的一半控制。

但把自身界说为AI公司就能得胜吗？

AI凯旋参加60亿看上去不少，然则跟大模子公司百亿以上参加比拟就小巫见大巫了。那么理念念的AI有什么不同呢？本色上是围绕汽车自己作念加法，全栈自研的马赫 100 芯片、星环 OS、自研基座模子、全线控底盘等等。理念念的策略是，自研算法＋自研算力，软硬一体，打造极致的用户体验。就像苹果、特斯拉曾走过的路一样。

图源：微博

理念念汽车CTO谢炎用了一个类比来解释这种布局的计谋意图：“2022年启动芯片自研时，咱们就判断从2025年开动，行业会进入模子、芯片、操作系统垂直整合遐想获取竞争力上风的期间。咱们觉得，芯片、操作系统和软硬件生态的差距，最终将近似苹果和安卓的差距。”

这套工夫底座的价值，曾经开动向外溢出。2025年12月发布的理念念AI眼镜Livis，正是这套AI工夫向浮滥末端搬动的初度考据。它阐扬了理念念在具身智能汽车上构建的工夫底座，具备跨产物复用的智商。

图源：微博

但AI计谋自己等于难走的路。

理念念在客岁的智驾比赛中泄露了自身VLA大模子的不足，天然经由了连续迭代升级但仍莫得发扬出远高于同业的水准，也形不可智驾卖点。比拟华为的“鸿蒙座舱+智驾+手机生态”和小米的“东谈主车家全生态”，理念念的AI计谋面前仍主要聚焦于“车”自己。在坚苦手机、IoT开垦等进口的情况下，难以构建跨场景的AI闭环，用户粘性面对挑战。